本文来源：时代财经 作者：庞宇 张钊 来源：视觉中国 3月24日晚，小米集团（01810.HK）发布2025年业绩报告。全年收入首次突破4000亿元大关，达到4572.87亿元，比上年增长25%。公司所有者应占利润4164.3万元，比上年同期增长76.02%。调整后净利润391.66亿元，较上年同期增长43.8%。全年销售额和净利润均创历史新高。小米管理层坦言，2025年将是小米“历史性突破的一年”，并表示从2026年开始的未来五年累计研发费用预计将超过2000亿元。然而，尽管财务业绩不佳，小米仍面临诸多运营挑战。去年第四季度，小米实现营收116.917亿元，同比增长7.3%。这已是连续第五个季度销售额突破千亿元。但调整后净利润为63.4亿元，同比下降23.7%。作为小米的“核心”智能手机业务，该公司面临着营收下滑和内存成本上涨的双重压力。在当晚的电话会议上，小米集团合伙人、总裁卢伟冰坦言：“内存成本的增长速度甚至比最初预期的还要快。”他表示，与竞争对手迫于成本压力而被迫提高设备价格的情况相比，小米也面临着巨大的压力。 “我们能够比其他公司坚持得更久一些，但价格上涨的趋势是不可避免的。”智能手机业务面临压力，竞争对手已经在提高价格。从业务板块来看，手机、物联网和互联网服务业务仍是小米的主要收入来源。手机×A预计2025年物联网领域收入将达到3512.17亿元，同比增长5.4%。该部门整体毛利率为21.7%，较去年同期上升0.5个百分点。但如果细看细分的话，销量占比最大的智能手机业务据说“并不轻松”。小米智能手机业务2025年销售额预计为1864.4亿元，较上年下降2.77%。同时，受政府补贴减少和主要零部件价格上涨的影响，智能手机业务的毛利率预计将从2024年的12.6%下降至2025年的10.9%。其中，第四季度毛利率为8.3%，较去年同期的12%下降3.7个百分点。数据显示，过去一年，小米智能手机“量价齐跌”。预计单位出货量预计将从 2024 年的 1.685 亿台下降到 2025 年的 1.652 亿台，下降 2.0%，这主要是由于印度的出货量下降。与此同时，智能手机的平均售价（ASP）预计将从2024年的每部1,138.2元下降至2025年的每部1,128.7元。去年以来，受存储价格上涨影响，小米智能手机业务的盈利能力持续低迷。卢伟冰在性能大会上表示，由于AI带来的服务器需求增加，内存成本的上涨速度远超预期。 “这对小米来说确实是一个很大的挑战。”由于存储芯片供应紧张，近期不少手机品牌都在3月中下旬调整了价格。其中，OPPO、vivo相继宣布部分产品价格调整。小米尚未跟进，但在电话会议中，卢伟冰坦言价格上涨趋势是不可避免的，并表示希望随着价格的上涨大米增加，用户会更好地理解它。在他看来，这是一个长期周期，将持续到2027年，“总体来说，会对那里的移动设备成本产生重大影响。”不过，卢伟冰也透露，基于目前相对悲观的预测，小米的内存相对充足。同时，该公司认为，小米的比较优势在于业务多元化。例如，公司的核心家电业务受内存成本波动影响较小，跨品类合作可以分担风险，小米的IoT业务“承载更多”，尤其是智能家电表现出色：销量同比增长23.1%，出货量创历史新高。得益于研发投入，小米今年将在高端领域取得进一步进展，但在规模和ASP（平均单价）方面仍有很大的提升空间。他还表示，新零售对物联网业务起到支撑作用，海外拓展空间很大。去年小米海外地区新开零售店数量达到约450家，预计今年年底将突破1000家。汽车业务盈利。雷军在微博发文称其销售额突破1000亿日元。汽车、人工智能等创新业务是小米金融此次财报的亮点。 2025年，智能电动汽车、人工智能等创新业务将成为小米主要增长极，该板块营收预计同比增长223.8%至1060.7亿元，占总营收比重将从2024年的9%提升至2%。3.2%。其中，智能汽车业务几乎成为小米稳定的“第二增长曲线”，一定程度上抵消了手机业务压力带来的影响。去年，小米智能电动汽车业务收入1033亿元，同比增长221.8%。含税平均单价超过28万元。小米创始人雷军3月24日晚在微博发文：“小米汽车上市第二年销售额突破1000亿元”。交付方面，小米计划2025年共交付新车41万辆，较上年增长200.4%，远超年初设定的30万辆目标。截至2026年2月13日，已交付车辆超过60万辆。小米高管在电话会议上表示：“我们将努力实现2026年出货55万台的目标。”数据显示，2026年2月，小米YU7系列在中高端手机销量中排名第一。连续7个月中国大陆大型SUV销量第一。到2025年底，小米将在中国大陆138个城市拥有477辆汽车。今年3月，小米推出了新一代SU7，引发关注。在市场上。新一代SU7全面完善了三大电气系统、智能驾驶、电子电气架构，开售34分钟内查获超1.5万台，开售3天查获超3万台。面对部分投资者质疑小米汽车并未公布任何“重大交易”而仅发布“冻结订单”数据，小米管理层表示，“冻结订单”数据更能公正反映实际情况。与此同时，财报公布了重要数据。也就是说，正式量产出货两年后，小米汽车业务就从亏损转为盈利。小米智能电动汽车、人工智能等创新业务单元智智已于去年第三季度首次实现盈利，单季度营业利润就达到7亿元。第四季度，该部门保持盈利，营业利润增至11亿元。 2025年全年营业利润9亿元。小米在AI方面的投入也不遗余力。近年来，小米不断强调对人工智能技术的关注，并于去年聘请了关键技术人才罗福利。小米2025年研发投入预计将超过330亿元，比上年增长37.8%，大幅超过原计划300亿元的研发投入。在当晚的电话会议上，小米管理层表示，2026年研发投入预计将超过400亿元，公司预计在AI、嵌入式智能等创新领域投入超过160亿元。前几天，雷军表示小米计划未来三年在人工智能领域投入超过600亿元。目前，小米正在将AI能力渗透到手机、IoT、汽车、家庭等全场景。在移动端，小米计划于2026年3月启动小米miclaw小内测。据悉，这是一款基于小米MiMo大模型的交互AI测试产品。这是中国第一款基于手机的OpenClaw（绰号“龙虾”）。谈及小米米克劳，卢伟冰在财报电话会议中透露，这是小米在代理时代的新突破，也是小米AI在车家生态落地的重要一步。 Miclaw近期新增了对小米15S Pro、小米红米K90等机型的支持，未来还将扩展到更多设备，包括PC、手表等。未来，miclaw将与小米澎湃OS全面集成，完成人车家。在内置智能方面今年2月，小米推出了触控驱动的精细握持技术“TacRefineNet”，这是一项与人形机器人灵巧双手相关的技术。今年3月，小米内置机器人进入一家汽车工厂实习。
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