美国科技巨头创纪录的人工智能投资计划重新引发了对市场泡沫的担忧。尽管大多数公司公布了强劲的财务报告，但投资者对资本支出“惊人”的规模感到担忧，并担心这些投资将超过新技术的潜在收益，导致科技股遭到抛售。亚马逊、谷歌和微软上周发布季度收益报告后，市值总计损失了 9000 亿美元。加上Meta，这三家公司计划到2026年在数据中心和专用芯片上投资6600亿美元。这比以色列的GDP还要多，比2025年的4100亿美元增长60%，比2024年的2450亿美元增长165%。尽管两家云公司都公布了强劲的收入增长，但投资者仍对他们庞大的资本支出计划持谨慎态度。联博美国集中增长公司负责人吉姆·蒂尔尼表示：“资本支出的规模令人震惊。”和。这种抛售表明市场对人工智能投资回报周期的耐心正在减弱。唯一的幸存者是苹果，它选择退出AI资本投资竞赛。财报公布后，该公司股价上涨7.5%，创下历史最高销售额。 6600亿美元的支出计划导致了一系列的下滑。这家科技巨头的资本支出计划远远超出市场预期。亚马逊周四盘后宣布，今年的资本支出将比预期多出 2000 亿至 500 亿美元，超过已经拥有惊人数字的谷歌和微软，导致其股价下跌 11%。首席执行官安迪·贾西 (Andy Jassy) 表示，这笔巨额投资是为人工智能、芯片、机器人和卫星的崛起做准备。他指出，亚马逊云服务 (AWS) 收入增长 24%，证明投资已开始获得回报。微软是重灾区自上周三发布财报以来，其股价已下跌 18%。云收入增长26%至515亿美元，但增速略低于预期，数据中心支出本季度飙升66%，引发市场担忧。微软还首次透露了对 OpenAI 的依赖。该公司未来的云，价值6250亿美元，其合同组合的45%来自新公司，分析师对该公司对单一客户的过度依赖持谨慎态度。谷歌创纪录的利润并没有减轻市场的担忧。母公司 Alphabet 年销售额首次突破 4000 亿美元，利润预计在 2025 年达到 1320 亿美元，但将资本支出翻倍至 1850 亿美元的计划仍然拖累股价。 AI复苏周期的延长正在加剧投资者的焦虑。资本支出的增加表明，需要更多的时间和金钱来充分发挥人工智能的潜力。这一信号正在考验投资者的信心长期回报率。管理着 3 亿美元资产的 SLC Management 董事总经理 Dec Malarkey 表示：“资本支出的增加发出了一个信号，即实施人工智能战略可能需要时间。”对于担心何时能看到人工智能相关利润的投资者来说，这不是一个好消息。 AllianceBernstein 高级分析师 Anna Nunu 表示，本季度的财务报告带来了“资本支出增加的影响”，并补充道：“微软和亚马逊有责任证明所有这些支出都能产生有吸引力的回报。”杰富瑞 (Jefferies) 分析师布伦特·蒂尔 (Brent Till) 表示：“对人工智能泡沫的担忧正在重新浮现。”投资者对科技股持观望态度，公司说什么基本上并不重要。 “市场情绪的转变很明显。以科技股为主的纳斯达克指数在过去五天里下跌了 4%。软件股也因担心 Anthropic 和 OpenAI 的新人工智能编码工具将扰乱业务而受到打击。OpenAI 和d Nvidi 消息称，两家公司之间一项 1000 亿美元的投资和基础设施交易的破裂也加剧了市场动荡，尽管 OpenAI 筹集了 250 亿美元的债务并声称这将会发生，尽管 OpenAI 未来的云业务高度依赖甲骨文。 “我们对 OpenAI 的资助和兑现其承诺充满信心”，但苹果是本财报季唯一的赢家。 iPhone在中国的销售额下降了17%，总计约120亿美元。今年 1 月，苹果与谷歌达成协议，使用 Gemini 来增强其 AI 能力，包括 Siri 语音助手，并表示“苹果适度的资本投资是为了与谷歌合作，实现人工智能在边缘计算和模型方面的优势。”这将使苹果的人工智能资本支出转向现收现付模式，在这种模式下，iPhone 制造商将把大部分底层基础设施成本转嫁给谷歌。和记黄埔补充说，这种伙伴关系“肯定”解释了一些问题谷歌2026年资本支出计划的增加。市场预期很高。全球最有价值的上市公司英伟达在本月晚些时候公布业绩时将面临动荡的市场，因为投资者寻找其在人工智能方面的宗教支出即将结束的迹象。 Bridge Capital 创始人德鲁·迪克森 (Drew Dixon) 总结道：“这是一个疯狂的时代。我们已经摆脱了这样的环境，仅靠资本支出就足以制造狂热，希望市场在毫无意义的一段时间内带来收入增长。Meta 上周还宣布将资本支出翻一番，达到 1350 亿美元，但股价上涨了 10%，因为它展示了 AI 如何提高效率。四家公司的年销售额合计上涨了 14%，达到 1.6 万亿美元，但这还不足以克服市场的悲观情绪，经过三年多对人工智能前景的乐观情绪，投资者的信心正受到前所未有的考验。
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